TQ mang núi nợ chiếm hơn một nửa GDP?

October 2, 2021

0

Dự báo của Goldman Sachs cho rằng, tổng nợ LGFV đã lên tới 53.000 tỉ nhân dân tệ, hơn một nửa GDP nước này.

Những ngày qua, khi Trung Quốc còn đang lao đao trước khả năng vỡ nợ của Tập đoàn bất động sản hàng đầu Evergrande thì Goldman Sachs lại tung một dự báo mới cho rằng, các chính quyền địa phương ở Trung Quốc đang gánh núi nợ to hơn nhiều.

Theo đó, các nhà kinh tế của Goldman Sachs cho rằng, tổng lượng nợ của công ty tài chính của chính quyền địa phương (LGFV) Trung Quốc đã tăng lên khoảng 53 nghìn tỷ NDT (8,2 nghìn tỷ USD) vào cuối năm ngoái, từ mức 16 nghìn tỷ NDT vào năm 2013.

Con số này tương đương khoảng 52% GDP và lớn hơn giá trị khoản nợ chưa thanh toán chính thức của chính phủ.

LGFV là phương tiện để chính quyền các địa phương đi vay tiền mà không cần liệt kê trên bảng cân đối kế toán, nhưng được coi như một khoản nợ của chính phủ đối với thị trường tài chính.

Các khoản nợ ẩn của chính quyền địa phương Trung Quốc đã tăng lên mức tương đương hơn 1 nửa quy mô của nền kinh tế, buộc chính quyền nước này phải đưa ra những biện pháp linh hoạt hơn để ứng phó với tình trạng này, khi doanh thu từ hoạt động bán bất động sản đang chậm lại.

Đầu năm nay, một số dấu hiệu đã cho thấy chính phủ Trung Quốc đang tiến hành cắt giảm các khoản nợ này trong bối cảnh nền kinh tế hồi phục. Theo đó, giới chức nước này có nhiều điều kiện hơn để tập trung giải quyết các vấn đề rủi ro tài chính.

Nhà kinh tế Maggie Wei viết trong báo cáo: “Điều cần thiết ở đây là họ cần phát hành thêm trái phiếu chính thức của chính quyền địa phương và tăng tính linh hoạt trong hoạt động tài trợ vốn của chính quyền địa phương để hỗ trợ cho tăng trưởng kinh tế.”

Hoạt động bán đất là nguồn thu ngân sách chính của các chính quyền địa phương, song doanh số đang chậm lại khi cuộc khủng hoảng của nhà phát triển China Evergrande đang trở nên tồi tệ hơn. Để bù đắp sự thiếu hụt kinh phí do tình trạng trên, Goldman Sachs nhận định Trung Quốc nên tăng hạn ngạch trái phiếu cho năm 2022 thêm hơn 500 tỷ NDT, từ mức 3,65 nghìn tỷ NDT trong năm nay.

Theo Goldman Sachs, các khoản nợ phải trả của các LGFV chủ yếu tập trung ở lĩnh vực xây dựng, vận tải và các tập đoàn công nghiệp. 3 ngành này chiếm gần 40% tổng nợ của LFGV. Tỉnh Giang Tô hiện đứng đầu các tỉnh của Trung Quốc về quy mô đi vay, với khoảng 8 nghìn tỷ NDT vào năm 2020.

Trong khi đó, Thiên Tân, Bắc Kinh, Tứ Xuyên, Quý Châu và Cam Túc là các tỉnh có tỷ lệ đòn bẩy cao nhất tính theo sản lượng kinh tế của địa phương. Khoảng 60% trái phiếu do các LGFV phát hành đều được sử dụng để hoàn trả các khoản nợ đáo hạn trong năm 2020-2021 thay vì đầu tư mới.

Các khoản nợ LGFV phát triển mạnh mẽ sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 như một cách tài trợ cho sự thúc đẩy xây dựng cơ sở hạ tầng của Trung Quốc, ngay cả khi chúng không tạo ra lợi nhuận.

Chính phủ Trung Quốc không công bố dữ liệu về tổng số nợ do các LGFV đưa ra, nhưng một số ước tính chỉ ra rằng khoản nợ – bao gồm cả nợ chưa được tính toán bằng các số liệu chính thức – đã tiếp tục tăng trong những năm qua.

Lu Ting, nhà kinh tế trưởng về Trung Quốc tại Nomura, ước tính rằng các khoản nợ tiềm ẩn của chính quyền địa phương, bao gồm cả các khoản vay và trái phiếu, đạt 45 nghìn tỷ nhân dân tệ (6,95 nghìn tỷ USD) vào cuối năm 2020, tương đương 44% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Trung Quốc.

Theo ước tính của ông Lu, con số này cao hơn 4 lần so với mức 9,6 nghìn tỷ nhân dân tệ vào cuối năm 2010, chiếm khoảng 23% GDP.

SCMP bình luận, kể từ năm 2014, Bắc Kinh đã không thành công trong một loạt nỗ lực nhằm điều chỉnh tốt hơn các LGFV và kiểm soát rủi ro hệ thống tiềm ẩn, bao gồm khuyến khích chính quyền địa phương chuyển đổi chúng thành các doanh nghiệp khả thi về mặt thương mại, tránh sử dụng các bảo lãnh ngầm và xin hạn ngạch trái phiếu chính phủ để tài trợ cho các dịch vụ công. không phải lúc nào cũng có lợi nhuận.