Cambricon Technologies chưa từng báo cáo lợi nhuận hàng năm kể từ khi chào bán cổ phiếu lần đầu (IPO) vào năm 2020, một phần do chi phí nghiên cứu cao.
Tỷ phú công nghệ số 1 Trung Quôc
Chen Tianshi, đồng sáng lập và CEO của công ty chip Trung Quốc Cambricon Technologies, đã chứng kiến giá trị tài sản ròng của mình tăng vọt lên 10 tỷ USD sau khi cổ phiếu niêm yết tại Thượng Hải của công ty tăng vọt 500% vào năm 2024 trong bối cảnh Trung Quốc thúc đẩy tự chủ về công nghệ. Tuy nhiên, các nhà phân tích đặt câu hỏi liệu cổ phiếu của công ty ông có duy trì được mức cao như vậy không.
Cambricon Technologies là công ty có vốn hóa thị trường lớn thứ hai trên sàn ChiNext, tương tự Nasdaq của Trung Quốc, tính đến ngày 15/1, theo dữ liệu mới nhất từ Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải, với mức vốn hóa đạt 291 tỷ nhân dân tệ (40 tỷ USD). Tuy nhiên, sau khi tăng 7,3% trong hai tuần đầu năm 2025, cổ phiếu của công ty giảm tới 17% vào sáng 16/1 trước khi thu hẹp mức giảm, kết thúc giảm 11,5% vào giữa trưa.
Sự sụt giảm này xảy ra khi nhà đồng sáng lập của Nvidia, tỷ phú Jensen Huang, được cho là đã đến thăm trung tâm công nghệ Thâm Quyến của Trung Quốc. Shen Meng, giám đốc điều hành tại ngân hàng đầu tư Chanson & Co. có trụ sở tại Bắc Kinh, cho biết rằng sự chào đón nồng nhiệt dành cho Huang được coi là có lợi cho hoạt động kinh doanh của Nvidia tại Trung Quốc, gây bất lợi cho các đối thủ nội địa như Cambricon Technologies.
Tỷ phú Jensen Huang hiện là người giàu thứ 10 thế giới với tài sản ròng 119 tỷ USD, đang phản đối các biện pháp kiểm soát xuất khẩu chip mới nhất do Mỹ áp đặt. Nvidia cho rằng các hạn chế, vốn cho phép bán hàng cho một số đồng minh của Mỹ nhưng khiến Trung Quốc và Nga khó mua chip liên quan đến AI hơn, có nguy cơ làm suy yếu vai trò lãnh đạo của Mỹ và tổn hại đến tăng trưởng kinh tế toàn cầu.
Trong năm tài chính 2024, gã khổng lồ công nghệ Mỹ đã tạo ra 16,9% doanh thu (trị giá 61 tỷ USD) từ Trung Quốc đại lục và Hồng Kông, theo báo cáo thường niên. Các đơn vị xử lý đồ họa (GPU) của Nvidia, một loại chip liên quan đến AI, đang được các gã khổng lồ công nghệ Trung Quốc như Alibaba và ByteDance tích trữ để phát triển AI, theo He Sui, giám đốc nghiên cứu tại công ty Omdia ở Thượng Hải.
Kỳ vọng về ‘Nvidia của Trung Quốc’
Một số nhà đầu tư tin rằng Cambricon Technologies có thể trở thành Nvidia của Trung Quốc. Thị phần của các công ty nội địa trong thị trường chip AI tại Trung Quốc dự kiến tiếp tục tăng khi Bắc Kinh khuyến khích sử dụng công nghệ nội địa trong bối cảnh căng thẳng với Mỹ gia tăng, He cho biết.
Cambricon Technologies là một trong số ít công ty nội địa mà công chúng có thể đầu tư. Huawei, một gã khổng lồ công nghệ Trung Quốc khác cũng đang phát triển chip, cũng là công ty tư nhân. Cả hai đều nằm trong danh sách đen của chính phủ Mỹ, hạn chế việc tiếp cận công nghệ Mỹ do lo ngại về an ninh quốc gia.
Cambricon Technologies, chưa từng báo cáo lợi nhuận kể từ khi IPO năm 2020, vẫn có tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) hơn 340 lần sau đợt lao dốc hôm nay. Trong khi đó, cổ phiếu Nvidia niêm yết trên Nasdaq tăng 150% vào năm ngoái, với tỷ lệ giá trên doanh số P/S là 30 lần.
“Rõ ràng đây là một bong bóng lớn,” Dickie Wong, Giám đốc nghiên cứu tại Kingston Securities có trụ sở tại Hồng Kông, cho biết qua tin nhắn. “Nhà đầu tư quá lạc quan về mảng AI của công ty này. Định giá của nó có vẻ mang tính đầu cơ và rủi ro.”
Cambricon Technologies không trả lời các yêu cầu bình luận lặp đi lặp lại.
Chen là một thần đồng được nhận vào Đại học Khoa học và Công nghệ Trung Quốc tại Hợp Phì, An Huy, khi mới 16 tuổi trong chương trình đặc biệt dành cho trẻ em tài năng. Ông đã làm việc tại Viện Hàn lâm Khoa học Trung Quốc vào năm 2010 sau khi nhận bằng tiến sĩ khoa học máy tính cùng trường, theo truyền thông Trung Quốc.
Ông làm việc tại Viện nghiên cứu gần một thập kỷ và thành lập Cambricon Technologies vào năm 2016 trong khi vẫn làm việc tại đó. Ông rời Viện năm 2019 để tập trung vào Cambricon Technologies. Viện nghiên cứu – một nhà đầu tư ban đầu vào công ty hiện nắm giữ 16% cổ phần, theo Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải.
Theo Sun Wei, nhà phân tích cấp cao tại công ty nghiên cứu Counterpoint Research ở Bắc Kinh, công ty này còn tụt hậu rất nhiều về khả năng công nghệ so với Nvidia, công ty được thành lập năm 1993.
Tuy nhiên, bà cho biết sản phẩm của Cambricon có thể thích nghi hơn, tức là được tùy chỉnh cho các ứng dụng cụ thể tại Trung Quốc. Trong báo cáo thường niên năm 2023, Cambricon Technologies cho biết các công ty khởi nghiệp AI của Trung Quốc như Baichuan AI và HiDream.ai đã sử dụng chip bán dẫn tùy chỉnh của mình để phát triển mô hình AI. Công ty cũng đã tối ưu hóa chip của mình cho các ứng dụng như thị giác máy tính và xử lý ngôn ngữ cho các công ty internet địa phương không được tiết lộ.
Cambricon Technologies dự kiến doanh thu năm 2024 tăng đến 69,2% so với năm trước, đạt 1,2 tỷ nhân dân tệ (tương đương 168 triệu USD), theo kết quả sơ bộ được báo cáo với Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải. Công ty cho biết mức lỗ sẽ giảm đến 53,3%, còn 396 triệu nhân dân tệ so với một năm trước.
Tuy nhiên, liệu công ty có thể nổi bật giữa các đối thủ nội địa hay không vẫn là một câu hỏi. Paul Triolo, đối tác tại công ty tư vấn DGA-Albright Stonebridge Group ở Washington, D.C., cho rằng Huawei, chứ không phải Cambricon Technologies mới có cơ hội tốt nhất để bắt kịp Nvidia.
“Dòng GPU Ascend 910X của Huawei ngày càng mạnh mẽ và có thể sớm ngang bằng với GPU A100 của Nvidia,” ông cho biết qua email. “Có khả năng một số công ty thiết kế GPU hàng đầu của Trung Quốc sẽ hợp tác hoặc bị Huawei thâu tóm, thúc đẩy việc phát triển GPU tốt hơn.”
T.P