Giữa lúc giá vàng lập đỉnh, thị trường Trung Quốc ghi nhận nhu cầu bán buôn tăng trái mùa, ETF vàng hút vốn mạnh, giao dịch bùng nổ và PBoC tiếp tục mua vào.
Ông Ray Jia – Trưởng bộ phận nghiên cứu thị trường Trung Quốc của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho biết, thị trường vàng Trung Quốc trong tháng 10 đã tăng trưởng mạnh hơn hẳn so với thông lệ của thời điểm này trong năm, và bước sang tháng 11 vẫn duy trì đà đi lên.
Cùng lúc đó, các quỹ ETF vàng của Trung Quốc hút một lượng vốn lớn và khối lượng giao dịch vàng tương lai cũng tăng mạnh.
Trong báo cáo cập nhật mới nhất về thị trường vàng Trung Quốc, Jia nhận định tháng 10 là “câu chuyện của hai nửa”. Ông cho biết giá vàng tăng mạnh trong nửa đầu tháng, liên tiếp lập mức cao mới do rủi ro gia tăng và lực mua mạnh từ ETF, trước khi hạ nhiệt vào cuối tháng khi căng thẳng địa chính trị giảm bớt và hoạt động chốt lời diễn ra. Kết thúc tháng 10, cả giá vàng LBMA Gold Price PM và SHAUPM đều ghi nhận mức tăng dương, nâng tổng mức tăng từ đầu năm lên lần lượt 44% và 42%.
Giá vàng cũng tiếp tục tăng trong nửa đầu tháng 11, được hỗ trợ bởi rủi ro địa chính trị leo thang và dòng vốn mạnh hơn chảy vào các ETF vàng. Theo Jia, chỉ số LBMA Gold Price PM tính theo USD và SHAUPM tính theo nhân dân tệ đã tăng lần lượt 1,5% và 3,3% trong hai tuần đầu tháng.
Nhu cầu vàng bán buôn cũng vượt qua xu hướng suy yếu theo mùa. Lượng vàng rút khỏi Sở Giao dịch Vàng Thượng Hải (SGE) đạt 124 tấn trong tháng 10, tăng 6 tấn so với tháng trước và tăng 17 tấn so với cùng kỳ năm ngoái, gần bằng mức trung bình 10 năm là 127 tấn.
Nhu cầu đầu tư tiếp tục cải thiện, đặc biệt trong nửa đầu tháng 10 khi căng thẳng thương mại Mỹ – Trung tăng lên, thị trường chứng khoán trong nước giảm tốc và giá vàng leo thang, góp phần hỗ trợ nhu cầu bán buôn.
Mặc dù tiêu thụ trang sức vàng khá mạnh trong kỳ nghỉ lễ Quốc khánh và Trung thu kéo dài chín ngày đầu tháng, các nhà bán lẻ vẫn thận trọng trong việc bổ sung hàng do biến động giá lớn trong giai đoạn đầu tháng.
Dòng vốn ETF vàng cũng tăng cùng đà giá vàng. Các quỹ ETF vàng Trung Quốc thu hút 32 tỉ nhân dân tệ (4,5 tỉ USD) trong tháng 10, mức cao nhất kể từ tháng 4.
Tổng tài sản quản lý của các quỹ tăng 24% lên 210 tỉ nhân dân tệ (29 tỉ USD), trong khi lượng vàng nắm giữ tăng 33 tấn lên 227 tấn, đều là mức kỷ lục.
Đầu tháng, căng thẳng địa chính trị và sự suy yếu của thị trường cổ phiếu đã khiến nhà đầu tư tìm đến kênh trú ẩn là ETF vàng. Tuy nhiên, khi rủi ro thương mại giảm bớt sau cuộc gặp giữa lãnh đạo Mỹ và Trung Quốc, cùng với việc FED giảm lãi suất theo hướng “diều hâu” khiến kỳ vọng nới lỏng chính sách giảm xuống, nhu cầu trú ẩn cũng yếu đi.
Đến đầu tháng 11, dòng tiền vào ETF vàng tăng trở lại nhờ thị trường cổ phiếu điều chỉnh, giá vàng phục hồi và căng thẳng địa chính trị tăng cao.
Khi biến động giá vàng tăng mạnh, hoạt động giao dịch vàng tương lai tại Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE) cũng bùng nổ, đạt trung bình 647 tấn/ngày trong tháng 10, tăng 64% so với tháng trước. Theo Jia, với mức biến động tiếp tục gia tăng trong đầu tháng 11, khối lượng giao dịch vàng tương lai tại Thượng Hải vẫn duy trì ở mức cao.
Bất chấp giá vàng ở mức kỷ lục, lượng vàng nắm giữ chính thức của Trung Quốc tiếp tục tăng trong tháng. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) báo cáo tháng mua vàng thứ 12 liên tiếp trong tháng 10, với 0,9 tấn được bổ sung. Việc mua vào liên tục từ đầu năm 2025 đã nâng tổng dự trữ vàng chính thức lên 2.304,5 tấn, tăng 24 tấn so với cuối năm 2024. Tỉ trọng vàng trong dự trữ ngoại hối của Trung Quốc cũng tăng từ 5,5% lên 8%.
Nhập khẩu vàng cũng tăng vượt xu hướng trong tháng 9 có dữ liệu đạt 93 tấn, cao hơn 5 tấn theo tháng và 36 tấn theo năm. Theo Jia, điều này phù hợp với sự phục hồi của nhu cầu bán buôn trong tháng 9, khi lượng vàng rút khỏi SGE tăng cả theo tháng và theo năm.
Về triển vọng, Jia nhận định việc Trung Quốc điều chỉnh thuế giá trị gia tăng (VAT) áp lên vàng có thể gây sức ép lên nhu cầu trang sức vàng do thuế suất tăng. Tuy nhiên, WGC cho rằng mức độ nhạy cảm với giá của người tiêu dùng có thể đang giảm bớt sau ba năm giá vàng liên tục tăng.
Ông lưu ý rằng thay đổi VAT không áp dụng cho vàng miếng do các thành viên SGE bán, các ETF vàng hay các chương trình tích lũy vàng (GAP) và vẫn còn dư địa tăng trưởng cho doanh số vàng miếng khi người tiêu dùng có thể mua vàng thỏi để phục vụ chế tác trang sức.
T.P